Lạm phát khu vực đồng Euro tháng 6/2026 ở mức 2,8%: Liệu điều này có đủ để ECB tạm dừng tăng lãi suất?

Số liệu cuối cùng của Eurostat, được công bố vào cuối tuần trước cho thấy lạm phát hằng năm giảm từ 3,2% trong tháng 5 xuống 2,8% trong tháng 6, lần giảm đầu tiên kể từ khi giá cả bắt đầu tăng tốc vào tháng 1. Ngày 23/7 tới, Hội đồng điều hành ECB sẽ công bố quyết định chính sách, theo đó sẽ quyết định liệu đợt tăng lãi suất đầu tiên trong gần 3 năm vào tháng 6 vừa rồi có nên được tiếp nối bằng một đợt tăng khác hay không.

Chi tiết của báo cáo cho thấy xu hướng tạm dừng tăng lãi suất. Lạm phát lõi, không bao gồm năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá, đã giảm từ 2,6% xuống 2,4%, lạm phát năng lượng hạ nhiệt từ 10,8% xuống 8,5% và lạm phát dịch vụ giảm từ 3,5% xuống 3,2%, với tỷ lệ lạm phát chung giảm ở 22 trong số 27 quốc gia thành viên EU.

Trong số 4 nền kinh tế lớn của khu vực đồng Euro, lạm phát ở Đức là 2,4%, Pháp 2%, Ý 3% và Tây Ban Nha 3,6%.

Những con số này rất quan trọng vì vào tháng 6, ECB đã nâng lãi suất tiền gửi từ 2% lên 2,25%, lần tăng đầu tiên sau gần 3 năm, sau khi chiến sự ở Iran đẩy lạm phát khu vực đồng Euro lên 3,2% trong tháng 5, mức cao nhất kể từ tháng 9/2023.

Chiến sự tại Iran bùng phát trở lại

Điều phức tạp là cú sốc đằng sau đợt tăng giá đó đã quay trở lại.

Giá dầu đã gần đạt 120 đô la một thùng vào tháng 3 trước khi giảm xuống khoảng 72 đô la sau một thỏa thuận hòa bình tạm thời vào cuối tháng 6, nhưng thỏa thuận ngừng bắn đã bị phá vỡ nghiêm trọng trong tháng này.

Mỹ và Iran đã có các cuộc tấn công mới, Tehran đã tấn công các tàu và đe dọa xuất khẩu năng lượng trong khu vực, và Washington đã tái áp đặt các lệnh trừng phạt và tăng cường phong tỏa hải quân, đẩy giá dầu Brent tăng trở lại 87 đô la một thùng vào cuối tuần trước.

Chiến sự leo thang trở lại đã làm sống lại khả năng tăng giá bất ngờ, theo ING, mặc dù ngân hàng này vẫn dự kiến ​​giữ nguyên lãi suất, với lần tăng thứ hai thực tế hơn vào tháng 9.

Tháng 7 cũng không phải là cuộc họp dự báo, tạo điều kiện cho các nhà hoạch định chính sách chờ đợi các dự báo kinh tế cập nhật trước khi có hành động tiếp theo.

Những tín hiệu mà bà Lagarde đã đưa ra

Phát biểu tại diễn đàn Sintra của Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) vài tuần trước, Chủ tịch ECB Christine Lagarde khẳng định việc tăng lãi suất vào tháng 6 không phải là một "đợt tăng lãi suất mang tính phòng ngừa" mà là phản ứng trước vấn đề lạm phát thực sự. Bà lưu ý rằng các dự báo của ECB cho thấy lạm phát chỉ trở lại mục tiêu 2% vào cuối năm 2027, và chỉ khi chính sách tiền tệ được thắt chặt hơn nữa.

Bà Lagarde cũng từ chối cam kết trước về một lộ trình chính sách, nói rằng "việc đưa ra hướng dẫn trong tương lai là không khả thi" và các quyết định sẽ tiếp tục được đưa ra dựa trên từng cuộc họp, được hướng dẫn bởi các dữ liệu kinh tế sắp tới.

ECB vẫn là ngân hàng trung ương lớn duy nhất của phương Tây thực sự đã thực hiện việc tăng lãi suất.

Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đã giữ nguyên lãi suất chuẩn ở mức 3,50%-3,75% trong tháng 6, tại cuộc họp đầu tiên của ông Kevin Warsh trên cương vị Chủ tịch, mặc dù giọng điệu cứng rắn của ông đã gây bất ổn cho thị trường.

Ngân hàng trung ương Anh cũng giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 3,75% với tỷ lệ bỏ phiếu 7-2, trong đó 2nhà hoạch định chính sách muốn tăng lên 4,0%, trong khi Ngân hàng trung ương Nhật Bản đã nâng lãi suất chính sách lên mức cao nhất trong 31 năm là 1,0%.