Lạm phát là tâm điểm khi cuộc tranh luận về việc FED cắt giảm lãi suất nóng lên

Sau 1 tuần im ắng với dữ liệu kinh tế không mấy tác động đến sự thay đổi gần đây trong bức tranh kinh tế thì nỗi lo về thị trường lao động chậm lại đang thúc đẩy các nhà đầu tư đặt cược FED sẽ cắt giảm lãi suất ít nhất nửa điểm phần trăm trong năm nay.

Và việc đề cử nhà kinh tế học Stephen Miran, hiện là Chủ tịch Hội đồng Cố vấn Kinh tế của Tổng thống, thay thế Thống đốc FED Adriana Kugler - người rời FED vào ngày 8/8, sớm hơn nhiều tháng so với thời điểm nhiệm kỳ của bà kết thúc vào tháng 1/2026 - càng củng cố thêm dự đoán FED sẽ sớm cắt giảm lãi suất.

Các quan chức FED đã có sự chia rẽ về chính sách lãi suất, với các Thống đốc FED Chris Waller và Michelle Bowman bất đồng quan điểm về quyết định gần đây của ngân hàng trung ương về việc giữ nguyên lãi suất.

Chuyên gia kinh tế trưởng về Mỹ của JPMorgan, Michael Feroli, đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng, nếu ông Miran được phê chuẩn làm Thống đốc FED trước thời điểm diễn ra cuộc họp tháng 9, việc giữ nguyên lãi suất một lần nữa có thể dẫn đến ít nhất 3 ý kiến phản đối từ các quan chức cho rằng FED nên cắt giảm lãi suất.

Cập nhật về tác động của thuế quan đối với lạm phát dự kiến cũng sẽ được công bố vào ngày 12/8, cùng với báo cáo CPI tháng 7.

Các nhà kinh tế phố Wall dự đoán lạm phát chung tính theo năm tăng 2,8% trong tháng 7, tăng so với mức 2,7% của tháng 6.

Trên cơ sở "cốt lõi", không tính giá thực phẩm và năng lượng, CPI tháng 7 dự kiến sẽ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, tăng so với mức tăng 2,9% của tháng 6. Mức tăng giá cốt lõi hàng tháng dự kiến sẽ đạt 0,3%, cao hơn mức 0,2% của tháng trước.

Nhà kinh tế cấp cao của UBS, Alan Detmeister, đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng thuế quan đang thúc đẩy lạm phát tăng tốc và dữ liệu của tháng 7 sẽ đánh dấu sự khởi đầu của một xu hướng tăng kéo dài trong vài tháng. Ông Detmeister dự đoán CPI cốt lõi sẽ tăng từ 2,9% trong tháng 6 lên 3,5% vào cuối năm.

Chỉ số bán lẻ

Cuối tuần này, các nhà đầu tư sẽ nhận được thông tin cập nhật mới nhất về tình hình chi tiêu tiêu dùng với việc công bố doanh số bán lẻ tháng 7. Các nhà kinh tế dự kiến doanh số bán lẻ toàn phần tăng 0,5% trong tháng 7, giảm nhẹ so với mức tăng 0,6% của tháng trước.

Tuy nhiên, chuyên gia kinh tế cấp cao Michael Reid của RBC tại Mỹ đã viết trong một lưu ý gửi khách hàng rằng phần lớn mức tăng này dự kiến đến từ doanh số bán ô tô. Trong nhóm kiểm soát doanh số bán lẻ, một phân ngành không bao gồm một số mặt hàng biến động như ô tô và được tính vào chỉ số Tổng sản phẩm quốc nội (GDP) trong quý, ông Reid dự đoán doanh số chỉ tăng 0,1%.

"Chúng tôi dự đoán một kết quả kinh doanh kém khả quan ngoài mảng bán ô tô", Reid viết.

Bitcoin hay bánh mì?

Những dấu hiệu gần đây cho thấy thị trường chứng khoán Mỹ đang tăng trưởng mạnh mẽ. Nghiên cứu gần đây của nhà kinh tế trưởng Torsten Sløk tại Apollo chỉ ra rằng Nvidia (NVDA) đang giao dịch ở mức bội số cao nhất đối với cổ phiếu lớn nhất của S&P 500 kể từ Microsoft (MSFT) vào năm 1999. Các đợt IPO như Firefly Aerospace (FLY) tiếp tục tăng vọt trong các phiên giao dịch đầu tiên, và tiền mã hóa và cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đã có một đợt phục hồi mới.

Richard Bernstein, CEO của Richard Bernstein Advisors, chia sẻ với Yahoo Finance, thông thường có 2 yếu tố có thể chấm dứt làn sóng đầu cơ trên thị trường: Thứ nhất là FED buộc phải tăng lãi suất khi lạm phát tăng cao. Điều này, theo Bernstein, làm tăng chi phí đòn bẩy cho cả nhà đầu tư và doanh nghiệp, hạn chế thanh khoản trên thị trường.

Kịch bản thứ hai là khi FED cắt giảm lãi suất khi nền kinh tế đang chậm lại nhanh chóng và có vẻ đang hướng tới suy thoái.

"Khi bạn đạt được sự kết hợp đó, mọi người sẽ ngừng đầu cơ vì họ phải mua bánh mì, hàng tạp hóa và những thứ tương tự", Bernstein nói. "Họ không đầu cơ vào bitcoin. Họ cần bánh mì."

Đối với Bernstein, điều này đặt tình thế tiến thoái lưỡng nan hiện tại của FED vào tâm điểm chú ý của các nhà đầu tư đang tự hỏi thị trường có thể tăng cao hơn nữa đến mức nào.

"Điều mà thị trường cần xem xét rất kỹ lưỡng ở đây là tình thế tiến thoái lưỡng nan mà FED đang phải đối mặt", CEO Bernstein viết. "Liệu số liệu việc làm có đủ yếu để FED có thể cắt giảm lãi suất nhưng không đủ yếu để gây ra suy thoái kinh tế khiến mọi người bắt đầu chuyển từ bitcoin sang bánh mì? Đó chính là tình thế tiến thoái lưỡng nan mà FED đang gặp phải hiện nay."