Tăng trưởng 8% trong tầm ngắm, bức tranh kinh tế Việt Nam đầy triển vọng

Trụ cột đầu tiên và rõ nét nhất của sự phục hồi là ngành sản xuất công nghiệp. Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) tháng 10 ghi nhận mức tăng trưởng 10,8% svck, đóng góp vào mức tăng chung 9,2% svck của 10 tháng đầu năm 2025 (10T25).

Quan trọng hơn, chỉ số PMI tháng 10 cũng tăng lên mức 54,5 điểm, cao nhất kể từ tháng 7/2024. Mặt khác, trong báo cáo cũng nhấn mạnh: "Số lượng đơn hàng xuất khẩu mới đã tăng lần đầu tiên trong một năm trở lại đây", cho thấy sự phục hồi được thúc đẩy bởi nhu cầu thực sự từ thị trường toàn cầu.

Về tiêu dùng nội địa, trong tháng 10, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng chỉ tăng 7,2% svck. Một phần nguyên nhân trực tiếp được cho là do ảnh hưởng của thiên tai, lũ lụt.

Mặt khác, lũy kế 10T25, tổng mức bán lẻ tăng 9,3%, nhưng báo cáo đã chỉ ra xu hướng thắt chặt tiêu dùng hàng hóa của người dân. Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa (phần chi tiêu thực chất nhất) chỉ tăng 8,0% svck, một mức được đánh giá là "thấp hơn mức trước đại dịch". Ngược lại, tiêu dùng dịch vụ (lưu trú, ăn uống, du lịch) tiếp tục là điểm sáng, chủ yếu nhờ sự phục hồi mạnh mẽ của thị trường du lịch quốc tế (tăng 21,5% svck).

Trong bối cảnh các động lực tăng trưởng có sự lệch pha, công tác điều hành vĩ mô đang giữ vai trò then chốt. Về lạm phát, báo cáo cho thấy áp lực vẫn trong tầm kiểm soát. Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) bình quân 10T25 tăng 3,27% svck, và lạm phát cơ bản tăng 3,2%. MBS dự báo CPI bình quân cả năm 2025 sẽ tăng 3,5% svck, "thấp hơn mức mục tiêu 4,5% - 5% của Chính phủ", chủ yếu nhờ giá xăng dầu bình quân giảm.

Về chính sách tiền tệ, thị trường đang chứng kiến sự vận động tất yếu khi nền kinh tế cần vốn để tăng tốc. Tính đến ngày 30/10, dư nợ tín dụng đã tăng khoảng 15% và MBS dự báo sẽ tiếp tục tăng mạnh lên mức 19% cho đến 20% vào cuối năm nay. Để đáp ứng nhu cầu này, mặt bằng lãi suất tiền gửi sẽ tăng nhẹ, với trung bình lãi suất kỳ hạn 12 tháng của các NHTM nhích lên mức 5,0% vào cuối tháng 10. Trong khi đó, áp lực tỷ giá đã hạ nhiệt trong tháng 10 và nửa đầu tháng 11, tạo điều kiện cho NHNN duy trì chính sách nới lỏng.