Chứng khoán Thành Công lỗ nặng quý 4/2025: Cú đánh đau đớn từ danh mục tự doanh

Cụ thể, theo báo cáo tài chính riêng quý 4/2025, doanh thu hoạt động của TCI đạt hơn 84,5 tỷ đồng, tăng hơn 116% so với cùng kỳ năm trước. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ mảng đầu tư và cho vay ký quỹ.

Cụ thể, lãi bán các tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt 36,47 tỷ đồng, chiếm gần 43% tổng doanh thu, trong khi lãi từ cho vay và phải thu mang về 24,86 tỷ đồng, tương ứng 29% cơ cấu doanh thu.

Tuy nhiên, bức tranh lợi nhuận nhanh chóng đảo chiều khi chi phí hoạt động tăng vọt. Trong quý IV, tổng chi phí hoạt động của TCI lên tới 186 tỷ đồng, cao gấp hơn 7 lần cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý nhất là khoản lỗ từ bán các tài sản tài chính FVTPL lên tới 149,78 tỷ đồng, tăng 9,3 lần so với cùng kỳ. Chính khoản chi phí này đã “nuốt trọn” toàn bộ tăng trưởng doanh thu trong kỳ.

Nguyên nhân chính đến từ việc TCI thực hiện bán cắt lỗ khoản đầu tư vào CTCP In Sách Giáo Khoa Hòa Phát (HTP). Trước đó, tại thời điểm cuối quý III/2025, HTP là khoản đầu tư lớn nhất trong danh mục tự doanh của TCI với giá gốc 170,6 tỷ đồng, song giá trị hợp lý chỉ còn hơn 19 tỷ đồng. Trong tháng 11/2025, công ty đã bán ra gần 2,6 triệu cổ phiếu HTP, đưa lượng sở hữu xuống khoảng 4,5 triệu cổ phiếu. Đến cuối năm, giá gốc khoản đầu tư này chỉ còn 9,62 tỷ đồng, trong khi giá trị hợp lý giảm sâu xuống 0,56 tỷ đồng.

Việc mạnh tay xử lý danh mục khiến TCI ghi nhận lỗ trước thuế 109 tỷ đồng và lỗ ròng sau thuế 88 tỷ đồng trong quý 4/2025. Đây là quý kinh doanh kém hiệu quả nhất của doanh nghiệp trong năm, đồng thời xóa sạch thành quả tích lũy trước đó.

Lũy kế cả năm 2025, TCI đạt 317 tỷ đồng doanh thu, tăng 81% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế chỉ còn 2 tỷ đồng, giảm tới 96% so với mức 45 tỷ đồng của năm trước.

Ngoài HTP, báo cáo cho thấy danh mục tự doanh của TCI vẫn đang ghi nhận trạng thái tạm lỗ tại một số cổ phiếu như BBT, HPG và KDH, trong khi điểm sáng hiếm hoi là khoản lãi tạm tính 8,5 tỷ đồng từ cổ phiếu CTG.

Ở góc độ bảng cân đối kế toán, tổng tài sản của TCI tại ngày 31/12/2025 đạt 2.907 tỷ đồng, tăng gần 37% so với đầu năm. Đáng chú ý, các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) lên tới 1.031,60 tỷ đồng, chiếm gần 50% tổng tài sản. Được biết, đây chủ yếu là tiền gửi ngân hàng có kỳ hạn từ 3 - 12 tháng, cho thấy xu hướng phòng thủ rõ nét trong chiến lược quản lý vốn của doanh nghiệp sau giai đoạn biến động mạnh từ mảng tự doanh.