Vinamilk: Lợi nhuận quý I/2025 giảm mạnh, thị trường nội địa tiếp tục là điểm nghẽn

Mở đầu năm 2025, CTCP Sữa Việt Nam – Vinamilk (mã chứng khoán VNM) ghi nhận kết quả kinh doanh sụt giảm đáng kể khi cả doanh thu và lợi nhuận đều giảm hai chữ số so với cùng kỳ. Quý I/2025 trở thành quý có mức lợi nhuận ròng thấp nhất trong vòng một thập kỷ của doanh nghiệp đầu ngành sữa Việt Nam, phản ánh rõ nét sức ép từ tiêu dùng trong nước yếu đi cùng với bối cảnh vĩ mô còn nhiều thách thức.

Lợi nhuận ròng thấp nhất trong 10 năm

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2025, Vinamilk ghi nhận doanh thu thuần đạt hơn 12.934 tỷ đồng, giảm 8,35% so với cùng kỳ năm 2024. Giá vốn hàng bán giảm 5,81%, giúp biên lợi nhuận gộp duy trì ở mức 40,3%, tuy có giảm nhẹ so với cùng kỳ (41,9%) nhưng đã cải thiện so với quý IV/2024. Lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt hơn 1.568 tỷ đồng, giảm mạnh 28,53% – mức thấp nhất kể từ quý II/2015.

Kết quả kinh doanh suy giảm chủ yếu đến từ thị trường nội địa – vốn chiếm tới 77% cơ cấu doanh thu – khi doanh thu trong nước giảm 13%, còn 10.011 tỷ đồng. Trong đó, riêng công ty mẹ ghi nhận doanh thu 8.804 tỷ đồng, giảm 13,5%.

Ngược lại, thị trường quốc tế tiếp tục là điểm sáng trong bức tranh chung. Doanh thu từ xuất khẩu và các chi nhánh nước ngoài đạt tổng cộng 2.924 tỷ đồng, tăng 11,8% so với quý I/2024. Riêng xuất khẩu trực tiếp ghi nhận mức tăng 25%, đạt 1.620 tỷ đồng, nhờ động lực từ thị trường truyền thống tại Trung Đông – điển hình là Iraq. Tuy nhiên, doanh thu từ chi nhánh nước ngoài giảm nhẹ còn 1.304 tỷ đồng.

Trong kỳ, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp lần lượt tăng 2,41% và 8,84% so với cùng kỳ. Đây là mức tăng vừa phải, cho thấy Vinamilk vẫn giữ được sự kiểm soát tốt về mặt vận hành trong bối cảnh áp lực doanh thu sụt giảm.

Chi phí tài chính quý I giảm đáng kể 59,25%, xuống mức thấp nhờ chi phí lãi vay giảm 13,01% và tỷ trọng lớn tài sản ngắn hạn là tiền mặt và tiền gửi. Cụ thể, Vinamilk nắm giữ khoảng 25.709 tỷ đồng tiền và tương đương tiền, chiếm gần 47% tổng tài sản, tạo nguồn thu tài chính ổn định – chỉ riêng lãi tiền gửi trong quý I đã đạt 341 tỷ đồng.

Tại thời điểm 31/3/2025, tổng tài sản của Vinamilk đạt 55.014 tỷ đồng, gần như không thay đổi so với đầu năm. Nợ phải trả đạt 17.391 tỷ đồng, giảm 8% so với đầu kỳ, trong đó phần lớn là nợ vay ngắn hạn (trên 10.000 tỷ đồng). Vốn chủ sở hữu đạt 37.622 tỷ đồng, tăng 4% so với đầu năm.

Tái cấu trúc hệ thống phân phối, giữ vững chiến lược tăng trưởng bền vững

Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên diễn ra ngày 25/4/2025, bà Mai Kiều Liên – Tổng giám đốc Vinamilk – thừa nhận khó khăn hiện tại của thị trường nội địa nhưng khẳng định ban điều hành đang quyết liệt triển khai tái cấu trúc hệ thống phân phối. Từ đầu tháng 4, công ty đã thay đổi nhiều nhà phân phối và tuyển mới đội ngũ bán hàng, bước đầu ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số so với cùng kỳ tháng 4/2024.

Về định hướng dài hạn, Vinamilk tiếp tục kiên định với chiến lược phát triển bền vững, tập trung đổi mới sản phẩm, đầu tư vào công nghệ và chuyển đổi số. Năm 2025, công ty đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất 64.505 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 9.680 tỷ đồng – tăng lần lượt 4,3% và 2,4% so với năm trước. Sau quý đầu năm, Vinamilk đã hoàn thành được 20% kế hoạch doanh thu và 16% mục tiêu lợi nhuận năm.

Ngoài ra, Vinamilk cũng tiếp tục duy trì chính sách cổ tức hấp dẫn với tỷ lệ chia cổ tức năm 2024 bằng tiền mặt lên đến 43,5% – cao hơn 500 đồng/cổ phiếu so với năm 2023. Tổng giá trị cổ tức chi trả trong năm đạt hơn 9.000 tỷ đồng.

Dù kết quả quý I/2025 chưa như kỳ vọng, nhưng ban lãnh đạo Vinamilk cho rằng triển vọng cả năm vẫn khả quan nhờ động lực từ thị trường quốc tế và sự phục hồi dự kiến của tiêu dùng nội địa sau giai đoạn tái cơ cấu.

Cùng với đó, việc mở rộng thị trường xuất khẩu – hiện đã lên tới 65 quốc gia – tiếp tục là lợi thế cạnh tranh dài hạn của doanh nghiệp. Dự án tổ hợp chế biến thịt bò Vinabeef hợp tác cùng Sojitz (Nhật Bản) dự kiến hoàn thành trong năm 2025 cũng được kỳ vọng tạo thêm nguồn tăng trưởng mới.