Lợi nhuận Phenikaa sụt giảm mạnh trong bối cảnh nợ vay và hệ sinh thái phình to
Năm 2025 ghi nhận một giai đoạn đầy thách thức đối với Công ty Cổ phần Tập đoàn Phượng Hoàng Xanh A&A (Phenikaa Group) khi lợi nhuận sau thuế sụt giảm hơn 32% so với cùng kỳ. Dù quy mô tài sản và vốn chủ sở hữu tiếp tục mở rộng, việc gia tăng đòn bẩy tài chính từ nợ vay ngân hàng và trái phiếu đang đặt ra những bài toán mới cho tập đoàn đa ngành của đại gia Hồ Xuân Năng trong lộ trình củng cố hệ sinh thái từ công nghiệp thạch anh đến giáo dục và y tế.
Cụ thể, theo nội dung công bố về tình hình tài chính vừa gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX), Phenikaa Group cho biết lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2025 đạt 576,62 tỷ đồng. So với con số 857,96 tỷ đồng của năm 2024, mức lợi nhuận này đã bốc hơi khoảng 32,79%.
Tương tự, lợi nhuận trước thuế của doanh nghiệp cũng lùi về mức 791,36 tỷ đồng, giảm đáng kể so với mức vượt ngưỡng 1.000 tỷ đồng của năm trước đó. Hệ quả của việc sụt giảm lợi nhuận đã kéo theo các chỉ số sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) và tài sản (ROA) giảm lần lượt xuống còn 6,2% và 3,3% so với con số trước đó là 9,4% và 5,1%.
Mặt khác, tính đến cuối năm 2025, cấu trúc vốn của Phenikaa Group có những sự biến động rõ rệt. Theo đó, vốn chủ sở hữu của tập đoàn đạt 9.333,07 tỷ đồng, tăng nhẹ so với mức 9.155,45 tỷ đồng hồi đầu năm. Trong đó, vốn điều lệ vẫn giữ nguyên ở mức 3.000 tỷ đồng, phần lớn nguồn lực còn lại nằm ở lợi nhuận sau thuế chưa phân phối với hơn 4.285 tỷ đồng.
Đáng chú ý, lợi ích của cổ đông không kiểm soát tăng từ 780 tỷ đồng lên hơn 972,27 tỷ đồng, mức tăng tương ứng 24,6% phản ánh sự mở rộng hoặc biến động tại các công ty thành viên trong hệ sinh thái.
Song song với sự tăng trưởng của vốn chủ, gánh nợ của Phenikaa cũng gia tăng áp lực.khi tổng nợ phải trả tính đến ngày 31/12/2025 đã chạm mốc 8.714,41 tỷ đồng, tăng hơn 1.000 tỷ đồng chỉ sau một năm. Chiếm tỷ trọng lớn nhất trong cơ cấu nợ là nợ vay ngân hàng với 4.931,64 tỷ đồng, tăng mạnh 25,4% so với năm 2024. Bên cạnh đó, dư nợ trái phiếu cũng ghi nhận mức 1.540 tỷ đồng. Với việc tổng nợ tăng nhanh hơn vốn chủ, hệ số nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu đã đẩy từ 0,83 lần lên 0,93 lần.
Ngoài ra, trong hoạt động huy động vốn qua kênh trái phiếu, doanh nghiệp hiện đang lưu hành các lô trái phiếu có kỳ hạn dài. Riêng trong năm 2025, tập đoàn đã phát hành thêm lô trái phiếu mã PKA12501 trị giá 120 tỷ đồng vào cuối tháng 10 với kỳ hạn hơn 2.100 ngày.
Để đảm bảo cho các nghĩa vụ tài chính này, Phenikaa đã thực hiện nhiều giao dịch bảo đảm bằng các tài sản chiến lược. Cụ thể, doanh nghiệp đã thế chấp quyền lợi từ hàng chục triệu cổ phần tại đơn vị nòng cốt là Công ty Cổ phần Vicostone (VCS) cũng như cổ phần tại Công ty Cổ phần Y học Vĩnh Thiện cho các tổ chức tài chính quốc tế và trong nước. Gần nhất vào cuối quý 3/2025, toàn bộ quyền lợi từ hợp đồng thuê đất tại Khu công nghệ cao Hòa Lạc cũng đã được dùng làm tài sản đảm bảo cho các khoản vay.
Mặc dù các chỉ số đòn bẩy vẫn nằm trong ngưỡng kiểm soát, khả năng thanh toán của tập đoàn đang có dấu hiệu thu hẹp. Hệ số thanh toán ngắn hạn giảm từ 1,52 lần xuống 1,32 lần, trong khi hệ số thanh toán nhanh cũng lùi về mức 0,77 lần. Đặc biệt, hệ số thanh toán lãi vay giảm từ 4,66 lần xuống còn 3,79 lần, cho thấy áp lực chi phí tài chính đang ăn mòn dần biên lợi nhuận của doanh nghiệp.
