UOB lạc quan với tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2025

Nhận định trên vừa được đưa ra trong báo cáo mới nhất của Ngân hàng UOB về Triển vọng kinh tế Việt Nam 2025.

Báo cáo đánh giá, Việt Nam đã kết thúc năm 2024 rất thành công, với tăng trưởng GDP thực tế tăng 7,55% so với cùng kỳ năm trước trong quý IV/2024, từ mức 7,43% đã điều chỉnh trong quý III/2024. Con số này cao hơn nhiều so với mức dự báo chung của thị trường là 6,7% và dự báo của UOB là 5,2%. Động lực tăng trưởng được khẳng định rõ khi GDP toàn phần của Việt Nam đã ghi nhận mức tăng trưởng trong 3 quý liên tiếp kể từ lần phục hồi vào quý III/2022 từ vùng đáy của giai đoạn hậu COVID.

Với hiệu suất mạnh mẽ đáng ngạc nhiên trong 3 quý vừa qua, nền kinh tế Việt Nam đã tăng trưởng 7,09% vào năm 2024 từ mức 5,1% vào năm 2023, vượt xa mức dự báo chung của thị trường là 6,7% và mục tiêu chính thức là 6,5%. Đây là mức tăng trưởng tốt nhất kể từ khi phục hồi sau COVID vào năm 2022 (8,1%).

Động lực tăng trưởng mạnh mẽ dự kiến sẽ tiếp tục vào năm 2025

Quốc hội đã đặt mục tiêu tăng trưởng 6,5-7,0% cho năm 2025, trong khi gần đây, Thủ tướng Phạm Minh Chính đã kêu gọi đạt mức tăng trưởng ít nhất 8% với sự hỗ trợ từ việc giải ngân vốn đầu tư công nhanh hơn để thúc đẩy phát triển cơ sở hạ tầng và thu hút thêm đầu tư. "Dựa trên cách tiếp cận tập trung vào kỷ luật tài chính và cách đầu tư công đã được giải ngân cho đến nay, mục tiêu 8% có vẻ khá tham vọng nhưng vẫn có những dư địa để đạt được", báo cáo viết.

Dựa trên động lực mạnh mẽ được tiếp nối từ năm 2024, kết hợp với việc xem xét những rủi ro và tác động ngược từ các cuộc xung đột thương mại sắp tới từ chính quyền mới của Mỹ, UOB nâng dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2025 lên 7,0% (trước đó: 6,6%). Đồng thời kỳ vọng về những chuyến biến tích cực từ các động lực trong nước như sản xuất, chi tiêu của người tiêu dùng và lượng khách du lịch sẽ đóng góp vào tăng trưởng chung, đặc biệt là trong nửa đầu năm.

Tuy nhiên, sự không chắc chắn về triển vọng thương mại sẽ là rủi ro lớn đối với Việt Nam trong nửa cuối năm, với sự phụ thuộc ngày càng tăng vào xuất khẩu, đã tăng lên mức cao kỷ lục là hơn 400 tỷ đô la vào năm 2024, gần bằng quy mô GDP danh nghĩa của Việt Nam là 450 tỷ đô la. Ở góc nhìn tích cực hơn, UOB kỳ vọng chính phủ Mỹ sẽ áp dụng chính sách thuế quan bổ sung theo cách có tính toán và linh hoạt hơn.

Lãi suất chính sách tiếp tục được kỳ vọng giữ ổn định

Với lạm phát chung và lạm phát cơ bản vẫn ở mức dưới mục tiêu chính thức là 4,5% trong năm 2024, đặc biệt là vào cuối năm, điều này đã mở ra khả năng cho Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) nới lỏng lập trường chính sách của mình.

Tuy nhiên, các chuyên gia UOB cho rằng, tỷ giá hiện là một vấn đề cần cân nhắc khác đối với NHNN và nhiều khả năng NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách để chống lại áp lực mất giá đối với đồng nội tệ.

Với sự không chắc chắn trong tương lai về chu kỳ điều chỉnh lãi suất chính sách của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) và căng thẳng địa chính trị/thương mại sau khi Tổng thống Donald Trump nhậm chức, UOB kỳ vọng: "NHNN sẽ giữ nguyên lãi suất chính sách trong thời điểm hiện tại, với lãi suất tái cấp vốn được giữ ở mức 4,50%".

Về tỷ giá. UOB cho rằng, VND đã suy yếu so với đô la Mỹ, cùng với các loại tiền tệ châu Á khác, kể từ cuối quý III/2024, trong bối cảnh cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ đang diễn ra căng thẳng. Thật vậy, VND đã kết thúc năm 2024 ở mức thấp kỷ lục là 25.485/USD, giảm 5% trong cả năm và là mức giảm năm thứ 3 liên tiếp. Các chuyên gia UOB cho rằng, đồng VND vẫn dễ bị tổn thương trước các yếu tố bên ngoài như chính sách lãi suất của FED.

Thị trường đã điều chỉnh lại dự báo với ít đợt cắt giảm lãi suất của FED hơn trong nhiệm kỳ Trump 2.0, có nghĩa là sức mạnh của đồng USD sẽ tiếp tục được hỗ trợ. VND có khả năng sẽ chịu ảnh hưởng từ chính sách thuế quan của tân Tổng thống Mỹ Donald Trump và xu hướng của đồng Nhân dân tệ (CNY). "Với những bất lợi bên ngoài khó có thể biến mất trong thời gian ngắn, VND có khă năng sẽ tiếp tục giảm so với USD", các chuyên gia UOB dự báo.