Bất chấp sức ép từ Nhà Trắng, FED giữ nguyên lãi suất

Quyết định gây chia rẽ

Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) quyết định duy trì mức lãi suất quỹ liên bang trong phạm vi 4,25 - 4,5% sau cuộc bỏ phiếu trong cuộc họp định kỳ tháng 7/2025 kéo dài 2 ngày 29-30/7.

Quyết định này vấp phải sự phản đối từ Thống đốc Michelle Bowman và Christopher Waller - hai quan chức đã nhiều lần kêu gọi FED bắt đầu nới lỏng chính sách với luận điểm lạm phát đã được kiểm soát và thị trường lao động có thể sớm suy yếu. Đây là lần đầu tiên kể từ cuối năm 1993, có tới 2 thống đốc bỏ phiếu phản đối trong một quyết định về lãi suất. Cuộc họp tháng 7 lần này chỉ có 11 người tham gia bỏ phiếu, do Thống đốc Adriana Kugler vắng mặt.

“Việc hai thống đốc FED bất đồng quan điểm trong một cuộc họp FOMC là điều cực kỳ hiếm, nhưng đây là lần bất đồng được đã được dự báo trước rõ ràng nhất từ trước đến nay”, Jack McIntyre, giám đốc danh mục đầu tư tại Brandywine Global, đánh giá. “Điểm bất đồng là về thời điểm giảm lãi suất, không phải về hướng điều chỉnh chính sách, nên không phải vấn đề lớn. Thực tế, điều này khiến ông Powell nghiêng hơn về phe ôn hòa cho cuộc họp tháng 9.”

“Chưa có quyết định cho tháng 9”

Thị trường phần lớn đã dự đoán FED sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng 7 nhưng vẫn chờ đợi tín hiệu giảm lãi suất trong cuộc họp tháng 9. Tuy nhiên, Chủ tịch Jerome Powell trong cuộc họp báo sau đó đã nhấn mạnh rằng, FED “chưa đưa ra quyết định nào cho cuộc họp tháng 9”.

“Chúng tôi chưa đưa ra bất kỳ quyết định nào cho tháng 9. Chúng tôi không làm điều đó từ trước. Chúng tôi sẽ xem xét tất cả các thông tin trước khi đưa ra quyết định”, ông Powell nói.

Chủ tịch FED cũng cho biết cơ quan này đang theo dõi sát sao tác động tiềm tàng của thuế quan đến lạm phát.

“Nhiệm vụ của chúng tôi là giữ kỳ vọng lạm phát dài hạn ở mức ổn định và ngăn một đợt tăng giá nhất thời trở thành vấn đề lạm phát kéo dài,” ông Powell giải thích.

Trước phát biểu này, các nhà giao dịch kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng sau đó, theo công cụ FEDWatch của CME, xác suất giảm 0,25 điểm phần trăm đã giảm từ 64% xuống còn 46%.

Trừ khi có biến động lớn trong các báo cáo việc làm tháng 7 và tháng 8, giới chuyên gia kỳ vọng FED sẽ giảm lãi suất vào tháng 9.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh FED vẫn luôn giữ khoảng cách với các tranh cãi chính trị, ít nhất là trên danh nghĩa.

Tổng thống Mỹ Donald Trump từng kêu gọi ông Powell từ chức và thậm chí cân nhắc việc sa thải Chủ tịch FED. Dù đã bớt đề cập đến khả năng cách chức ông Powell, ông Trump vẫn tiếp tục chỉ trích người đứng đầu FED do chính mình bổ nhiệm, thường gọi ông là “quá chậm trễ”.

Ông Trump đề xuất FED giảm lãi suất chuẩn tới 3 điểm phần trăm, cho rằng điều này sẽ làm giảm chi phí vay nợ quốc gia đang gia tăng và hỗ trợ thị trường nhà đất đang ảm đạm.

Điều chỉnh triển vọng nền kinh tế

Tuyên bố sau cuộc họp chỉ điều chỉnh nhẹ trong cách FOMC đánh giá tình hình kinh tế Mỹ.

“Dù biến động trong cán cân xuất nhập khẩu tiếp tục ảnh hưởng đến dữ liệu, các chỉ báo gần đây cho thấy tăng trưởng kinh tế đã chậm lại trong nửa đầu năm. Tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp và thị trường lao động vẫn vững vàng. Lạm phát vẫn còn ở mức hơi cao”, tuyên bố của FED nêu rõ.

Tại cuộc họp tháng 6, FOMC có đánh giá lạc quan hơn, cho rằng nền kinh tế “tiếp tục tăng trưởng với tốc độ vững chắc”. Tuyên bố lần này cũng nhận định mức độ bất định “vẫn ở mức cao”, trái ngược với đánh giá trong tháng 6 rằng mức độ bất định “đã giảm nhưng vẫn còn cao”.

Cùng ngày, Bộ Thương mại Mỹ công bố GDP quý II/2025 tăng trưởng với tốc độ hàng năm 3%, cao hơn nhiều so với kỳ vọng. Dù phần lớn mức tăng đến từ việc đảo ngược lượng hàng nhập khẩu lớn trong quý I/2025 trước khi thuế của ông Trump có hiệu lực, báo cáo vẫn cho thấy nền kinh tế Mỹ tiếp tục ở trạng thái vững chắc. Báo cáo cũng ghi nhận lạm phát trong quý II/2025 chỉ ở mức 2,1%. Lạm phát lõi cao hơn một chút, ở mức 2,5%, nhưng cả hai chỉ số đều giảm mạnh so với quý I và tiến gần đến mục tiêu 2% của FED.

“Nhà Trắng hoàn toàn tôn trọng tính độc lập của FED, nhưng chúng tôi cũng kỳ vọng họ sẽ xem xét kỹ dữ liệu. Chúng tôi tin rằng FED sẽ sớm điều chỉnh theo dữ liệu – và đó sẽ là một câu chuyện tích cực lớn”, ông Kevin Hassett, Giám đốc Hội đồng Kinh tế Quốc gia phát biểu với CNBC.

Cuộc họp tiếp theo của FED sẽ diễn ra vào cuối tháng 8 tại hội nghị thường niên ở Jackson Hole, Wyoming. Tại đây, Chủ tịch FED thường sẽ có bài phát biểu quan trọng về chính sách tiền tệ được thị trường chờ đợi.