Gánh nặng từ công ty liên kết kéo lùi kết quả kinh doanh, Sunshine Homes báo lỗ đậm quý III

Gánh nặng chi phí và lỗ từ công ty liên kết bào mòn lợi nhuận

Cụ thể, theo Báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh hợp nhất, trong riêng quý III/2025, Sunshine Homes ghi nhận doanh thu thuần về bán hàng và cung cấp dịch vụ đạt 221,53 tỷ đồng, tăng mạnh 241,4% so với con số 64,88 tỷ đồng của cùng kỳ năm 2024. Lợi nhuận gộp cũng tăng trưởng ấn tượng 286,3%, từ 41,55 tỷ đồng lên 160,49 tỷ đồng.

Tuy nhiên, bức tranh tài chính của SSH trở nên tiêu cực khi các chi phí gia tăng đột biến và gánh nặng từ các công ty liên kết đã bào mòn toàn bộ lợi nhuận gộp. Cụ thể, chi phí tài chính trong quý tăng vọt 87,5% lên mức 146,61 tỷ đồng. Đáng chú ý nhất là khoản lỗ từ công ty liên kết lên đến 113,67 tỷ đồng, trong khi cùng kỳ năm trước vẫn có lãi gần 2,8 tỷ đồng. Bên cạnh đó, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp cũng lần lượt tăng 147,8% và 17,8% so với quý III/2024.

Sự gia tăng của các chi phí và khoản lỗ từ công ty liên kết đã đẩy lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh của SSH âm 22,72 tỷ đồng. Sau khi trừ đi các chi phí khác, công ty báo lỗ trước thuế 30,67 tỷ đồng và lỗ sau thuế 56,19 tỷ đồng, một sự đảo chiều đáng kể so với khoản lãi sau thuế 7,8 tỷ đồng của quý 3/2024.

Trong văn bản giải trình gửi Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội, ban lãnh đạo SSH cho biết, mặc dù lợi nhuận gộp tăng mạnh do hoạt động chuyển nhượng bất động sản của các dự án tại công ty con tăng, nhưng kết quả kinh doanh chung bị ảnh hưởng tiêu cực bởi nhiều yếu tố. Lợi nhuận tài chính kỳ này lỗ 17,3 tỷ đồng (giảm 228,5% so với cùng kỳ) do chi phí tài chính của công ty con tăng. Khoản lỗ 113,7 tỷ đồng từ công ty liên kết là do các đơn vị này phát sinh chi phí trong giai đoạn đầu tư và triển khai dự án.

Lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, tình hình kinh doanh của Sunshine Homes cũng không mấy khả quan. Doanh thu thuần giảm 40,1% so với cùng kỳ, chỉ đạt 546,57 tỷ đồng. Lợi nhuận gộp giảm 58% xuống còn 243,59 tỷ đồng.

Trong khi doanh thu và lợi nhuận gộp sụt giảm, các chi phí vẫn ở mức cao. Chi phí tài chính 9 tháng tăng 41,3% lên 425,25 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 386,22 tỷ đồng. Gánh nặng lớn nhất vẫn đến từ các công ty liên kết, với khoản lỗ lũy kế lên tới 274,17 tỷ đồng, trái ngược hoàn toàn với khoản lãi 2,35 tỷ đồng của 9 tháng đầu năm 2024.

Kết quả, SSH lỗ trước thuế 248,37 tỷ đồng và lỗ sau thuế 296,17 tỷ đồng trong 9 tháng đầu năm 2025. Đây là một sự sụt giảm nghiêm trọng so với khoản lãi trước thuế 457,39 tỷ đồng và lãi sau thuế 361,53 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Tình hình tài sản và nợ vay

Tính đến ngày 30/09/2025, tổng tài sản của Sunshine Homes đạt 13.559,96 tỷ đồng, giảm nhẹ 5,8% so với đầu năm. Sự sụt giảm chủ yếu đến từ khoản mục hàng tồn kho, giảm 48,1% từ 858,93 tỷ đồng xuống còn 446,06 tỷ đồng, phản ánh việc công ty đã bàn giao một số sản phẩm bất động sản trong kỳ.

Ở chiều ngược lại, khoản mục đầu tư tài chính dài hạn tăng 34,3% lên 3.228,09 tỷ đồng, trong đó, đầu tư vào công ty liên kết tăng hơn 3 lần, từ 443,14 tỷ lên 1.345,43 tỷ đồng.

Về cơ cấu nguồn vốn, tổng nợ phải trả của SSH giảm 6,8% xuống còn 7.336,58 tỷ đồng. Tuy nhiên, cơ cấu nợ vay có sự thay đổi đáng chú ý. Nợ vay ngắn hạn tăng mạnh 72,4% lên 2.478,06 tỷ đồng, trong khi nợ vay dài hạn giảm 34,1% xuống 1.640,95 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay tại thời điểm cuối quý 3 là 4.119,01 tỷ đồng, chiếm 30,4% tổng nguồn vốn.

Báo cáo lưu chuyển tiền tệ cho thấy dòng tiền kinh doanh của SSH đang âm 415,5 tỷ đồng. Dòng tiền đầu tư cũng âm 21,89 tỷ đồng do chi đầu tư góp vốn vào đơn vị khác 300 tỷ đồng. Để bù đắp thâm hụt, công ty đã đẩy mạnh vay nợ, với dòng tiền từ hoạt động tài chính dương 192,18 tỷ đồng.

Kết quả là, lượng tiền và tương đương tiền của công ty đã giảm hơn một nửa, từ 487,99 tỷ đồng đầu kỳ xuống chỉ còn 242,79 tỷ đồng vào cuối quý III/2025.